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美东时间5月5日，美股三大股指均遭重挫，道指暴跌超1000点，纳指跌幅近5%，标普500指数跌超3%。而就在前一日，美股却刚刚经历了一波强势反弹。从激情狂欢到哀嚎遍野，华尔街究竟经历了什么？

一夜变天

短短24小时内，美股遭遇了冰火两重天。

4日，华尔街还一片欢腾，美股录得大幅上涨。道指飙升932点，涨幅2.81%，标普500指数涨2.99%，两指均创下2020年以来的最大涨幅。纳指也跃升3.19%。

谁料5日盘面出现重大反转，上演“黑色星期四”。道指和标普500指数盘中一度跌超4%，纳指一度跌超6%，前日涨幅被一扫而光。

截至5日收盘，纳指下跌647.16点，跌幅4.99%；标普500指数下跌153.30点，跌幅3.56%；道指重挫1063.09点，跌幅3.12%。其中，纳指和道指均创下2020年以来的最大单日跌幅。

板块方面，科技股跌势最为明显，银行股全线走低，能源股普跌，热门中概股也多数下挫。

美国有线电视新闻网（CNN）称，华尔街经历了今年以来“最糟糕的一天”，此前的优越感荡然无存。

美股此轮“过山车”是自疫情初期以来的最大反转行情。不少资深投资者表示，这种情况在历史上也非常罕见。

根据道琼斯的统计，从周三的高点到周四的低点，美国三大股指的跌幅在7.02至9.38个百分点，是自2020年上半年以来的最大波幅。

在美股暴跌的同时，债市的波动同样惊人。10年期美债收益率周四盘中再度攻克了关键的3%关口，为2018年11月以来最高水平。业内分析称，这说明股市和债市的投资者正携手抛售。

彭博社6日报道称，美股正在从“动荡”走向“失常”，每个人都变得恐慌。

多重原因

综合各方分析，美股此次大幅回撤受多重因素影响。

其一，对5月美联储会议所谓鸽派信号的过度解读。

4日，美联储宣布加息50个基点并于6月启动缩表计划，并暂时排除了未来一次加息75个基点的可能性。但市场随后醒悟，只要通胀风险没有解除，货币紧缩政策就仍将延续，市场对中期激进加息路径的预期并没有改变。

“就像我们在服药的时候，药效在人体内需要一个过程，美联储的加息影响也有一个滞后期。” 投资公司Chilton Trust固收联席首席投资官蒂姆·霍兰（Tim Horan）说。

其二，对欧美经济陷入滞涨甚至衰退的担忧加剧。

美国上周失业金申领人数上升，叠加5日公布的一季度劳动生产率下滑7.5%，为1947年以来最大降幅，加重了市场对经济衰退的疑虑。不少投资机构表示，衰退风险已成为投资者不能忽视的一个威胁，更高风险的资产意味着抗通胀能力的下降。

与此同时，欧洲滞涨和紧缩信号的预期也外溢至美国。美联储加息后，欧洲央行5日表示希望在7月加息，并在9月退出负利率。欧洲央行官员称，欧央行已在讨论应对欧元区滞涨的情形。数据上看，德国3月制造业环比下滑4.7%，大幅低于预期。

投资者的担忧情绪已经反映到全球恐慌指数(VIX)上，目前VIX飙升逾20%。与此同时，美债、美元等避险资产受到追捧。

还有分析认为，市场可能提前预支了近期的部分风险预期。

6日，美国将公布4月非农数据。未来一周内还有较密集的美联储官员讲话。目前来看，无论是供应链扰动还是薪资通胀，美国整体通胀风险仍维持在高位，因此有机构认为，不排除一些投资者“抢跑”撤回的可能。

黑石集团全球固收首席投资官瑞克·里德（Rick Rieder）指出，经济衰退、失业率和薪资通胀，以及金融环境趋紧这些潜在风险，对市场的负面影响正在被放大。

警报未除

对于投资者来说，眼下最关心的问题莫过于美股“跌完了吗”。对此不少机构认为，后市的不确定性依旧很高。

据彭博社报道，有统计数据显示，2022年可能成为数十年来美股抄底买家最痛苦的一年。自今年1月以来，标普500指数的平均下跌时间为2.3天，超过1984年以来的任何一年，而下跌后的回报率为-0.2%，是35年来最糟糕的。

投资管理公司Kingsview的投资组合经理保罗·诺尔特（Paul Nolte）认为：“现在的感觉有点像2000年和2002年，当时股市稳步持续下跌，其间夹杂着一些反弹。”

还有分析师认为，美联储的紧缩政策可能标志着疫情期间“逢低买入”的心态到此终结，“接下来任何好消息都可能被当作减轻持仓的机会”。

多家机构提示，警报并未解除，地缘政治风险、能源短缺、疫情反复等风险仍将扰动市场。美联储仍将在未来2-3次会议大幅加息50基点，市场波动性预计将加剧。

布朗兄弟哈里曼银行(BBH)全球货币策略主管Win Thin建议投资者密切关注美联储的下一步动向。

本周五，包括纽约联储主席、美联储理事等在内的多位官员将发表讲话，可能释放未来加息路径信号。

此外，未来一周将出炉的美国4月非农就业数据以及美国4月CPI数据，也都值得关注。

美国联信财富管理公司投资总监约翰·林奇（John Lynch）表示，市场需要回答的问题是，在通胀高企和加息预期下，以科技股为引领的美股要如何实现可持续增长。

(编辑邮箱:ylq@jfdaily.com)

栏目主编：杨立群 文字编辑：杨立群 题图来源：IC photo 图片编辑：邵竞

来源：作者：杨瑛